החוב הציבורי טיפס ל-68.6% מהתמ"ג ב-2025

החוב הציבורי של ישראל הגיע ב-2025 ל-68.6% מהתוצר המקומי הגולמי, עלייה של 0.9 נקודות האחוז לעומת 67.7% ב-2024, כך עולה מאומדן ראשון שפרסם החשב הכללי באוצר, יהלי רוטנברג. יחס חוב הממשלה לתוצר, מדד צר יותר, עלה ב-1.0 נקודה ל-67.3%, לעומת 66.3%.

סך גיוס החוב ברוטו ב-2025 הסתכם בכ-207 מיליארד שקל, כ-66 מיליארד דולר, מסר האוצר, בשלושה ערוצים: חוב סחיר מקומי, 85% מהסך הכולל; חוב לא סחיר מקומי, 3%; וחוב חיצוני, 12%. הביקוש בערוץ הסחיר המקומי תואר כגבוה ויציב לאורך השנה, עם יחס כיסוי ממוצע (היקף ההצעות מול היקף האיגרות שהוצעו) של 4.5, לעומת 4.2 בשנה הקודמת. הנתון הסופי יתפרסם בדוח השנתי של יחידת החוב באגף החשב הכללי.

למה למספר הזה יש משקל כזה

יחס החוב לתוצר הוא המדד המרכזי שחברות הדירוג בוחנות כדי לקבוע אם ממשלה יכולה להמשיך לשרת את חובותיה, והאוצר עצמו מגדיר אותו כאינדיקטור מפתח בקביעת דירוג האשראי של ישראל. עלייה של פחות מנקודה נראית קטנה, אבל חברות הדירוג מסתכלות על הכיוון. שר האוצר בצלאל סמוטריץ' ייחס את העלייה להוצאות המלחמה ואמר כי "מגמת העלייה ביחס החוב לתוצר נובעת מההוצאות הביטחוניות הנדרשות בעקבות המלחמה ומהמאמצים לשקם ולתמוך בחברה הישראלית", דיווחה רויטרס עם פרסום האומדן בסוף ינואר 2026.

מה אמרו על כך חברות הדירוג

מודי'ס העלתה ב-1 בפברואר 2026 את תחזית הדירוג של ישראל משלילית ליציבה, והותירה את הדירוג עצמו ללא שינוי ברמה Baa1, דיווח "טיימס אוף ישראל". בחברה ציינו כי החשיפה של ישראל לסיכון הגאופוליטי פחתה באופן מהותי, צפו שחוב הממשלה יתייצב סביב 68% מהתוצר, וחזו צמיחה של 5% ב-2026 ולאחר מכן 3% עד 3.5% ב-2027, לצד אזהרה שהסיכון הגאופוליטי נותר מגבלה על הדירוג.

עלויות הגיוס שמאחורי הנתון

שירות החוב נעשה זול מעט יותר במהלך 2026. בנק ישראל הוריד את הריבית ל-3.5% ב-6 ביולי 2026, בפעם השנייה ברציפות, דיווח גלובס, בין היתר בשל שקל חזק, אינפלציה מתחת לרף העליון של היעד וירידה בפרמיית הסיכון של ישראל. יחס כיסוי של 4.5 בשוק הסחיר המקומי מצביע על אותו כיוון: המשקיעים הציעו הרבה מעבר להיקפים שהוצעו, וזה מה ששומר על תשואות נמוכות במכרזים.

מה הנתונים לא מספרים

מדובר באומדן ראשון, והאוצר מציין שהנתון הסופי יתפרסם בדוח השנתי של יחידת החוב. האומדן אינו נוקב בהיקף החוב בשקלים אלא רק בשיעורו מהתוצר, ואינו מציין את נתון התוצר ששימש כמכנה. אין בו פילוח של ייעודי הגיוס, אין מח"מ ממוצע או עלות ריבית לחוב שגויס ב-2025, ואין תחזית ל-2026.